行业产能去化缓慢推进，生猪养殖行业尚未恢复生气。2023年，养猪龙头企业牧原股份也出现了业绩亏损。这也令牧原进一步放缓扩张的脚步，2023年，在下修出栏量的同时，牧原在线年三分之一。

　　日前，养猪龙头企业牧原股份（002714）发布2023年和2024年一季度业绩报告。根据公告，2023年，牧原实现营业收入1108.61亿元，同比下滑11.19%，实现归属净利润-42.63亿元，同比大幅下滑132.14%，实现扣非净利润-40.26亿元养猪，同比下滑130.90%。

　　2024年一季度，牧原实现总收入262.7亿元，同比增长8.57%，实现归属净利润-23.79亿元，同比下滑98.56%，实现扣非净利润-23.87亿元，同比下滑90.62%。

　　牧原股份是目前整个中国最大的生猪养殖企业。牧原股份表示，2023年亏损的主要原因是生猪价格大幅下降。

　　市场低迷，一度使牧原下修目标出栏量。2023年末牧原股份在年末下修了年度出栏目标，由2022年年报中披露的6500万头至7100万头出栏目标，缩减至6250万头至6400万头，出栏目标上线.6万头，销售均价较2022年下降20%左右。同时，牧原生猪养殖平均完全成本约15元/kg，同比下降0.7元/kg。

　　牧原表示，2024年预计出栏生猪6600万头至7200万头。2024年一季度，牧原已累计销售生猪1601.1万头，同比增长15.6%，出栏量保持增长。

　　在成本控制优势下，牧原此次业绩亏损，进一步考验现金支撑力。2023年，牧原股份多次对外表示，要进一步挖潜成本空间，同时，暂缓扩张速度，采取稳健的资金管理措施，以确保现金流安全稳定。

　　尽管业绩出现亏损，但在量大优势下，2023年，牧原股份保持经营性现金流净流入。2023年公司经营活动产生的现金流量净额为98.93亿元，2024年一季度为50.67亿元，持续为正。

　　同期牧原股份的货币资金为194.29亿元和230.2亿元，虽然2024年一季度货币资金较2023年末增加36亿元，但仍难覆盖到期债务。

　　而同期，其流动负债中，短期有息债务合计580.95亿元和637.59亿元。流动比率和速动比率分别为0.672%和0.663%。

　　企业流动比率的正常范围在1.5%-2%，速动比率的正常值在1%左右。香颂资本董事沈萌的指出，牧原的流动比率和速动比率都较正常值范围明显偏低，说明其流动性压力大，存在流动性风险。而且从年内的数据来看，呈现出流动性持续紧张的趋势。

　　财务专家宋文阁博士也认为，经资产负债损益分析，基本可以确认牧原总体负债风险上升，短期杠杆加大。

　　业绩发布后，牧原股份首席财务官高曈对外表示，牧原股份在融资端保持畅通，与中国农业银行、中国建设银行、中国银行等主要银行保持长期、稳定的合作关系。2023年末，公司整体银行授信额度超过950亿元，尚未使用授信额度超过300亿元。

　　债务成本方面，高瞳表示，公司贷款利率整体下降，除部分原有贷款利率略高于4%外，整体贷款利率在4%以内，其中新增贷款利率降至3.75%左右，保持较低的融资成本优势。

　　行业压力叠加自身资金压力，已使牧原主动放缓扩张步伐，2021年以来，牧原在线工程金额额逐年下滑，其中2022年末下滑至74.41亿元，2023年末腰斩了三分之二多，仅剩23.08亿元，2024年一季度末已不足23亿元。

　　与此同时，近年来，牧原积极布局下游屠宰、肉食业务，试图进一步拓展产业链，目前，牧原屠宰业务由牧原创始人秦英林之子秦牧原负责。

　　2023年，牧原屠宰生猪1326万头，屠宰、肉食业务实现营业收入218.62亿元，同比增长48.54%，虽仍未实现盈利，但其屠宰肉食业务产能利用率由25%提升至46%，头均亏损水平有所降低。